比拟2020 年下滑 0.72 个百分点

公司正在醋酸行业具有手艺、财产链等方面的劣势。1)按照公司2021 年报,公司目前出产醋酸所利用的甲醇羰基合成法是目前醋酸行业支流手艺。此外,公司沉点推进醋酸制气工艺手艺提拔扶植和无机合成浆项目,正在节能减排方面效益显著。2)公司具有煤-甲醇-醋酸-醋酸乙酯完整煤化工财产链,能够正在产物原料来历可控的根本长进一步降低产物成本。

公司打算扶植 20 万吨碳酸二甲酯产能。按照公司通知布告,公司打算扶植年产 20 万吨碳酸二甲酯安拆及配套工程,包罗年产 10 万吨工业级碳酸二甲酯及年产 10 万吨电子级碳酸二甲酯。该项目建成投产后有帮于优化公司产物布局,加强公司全体合作力和抗风险能力。

盈利预测取投资评估。我们估计江苏索普 22-24 年归母净利润为24.27、25.00 和 25.92 亿元,对应 EPS 别离为 2.07、2.14 和 2.22元。分析来看我们赐与 2022 年江苏索普 9 倍 PE,对应方针价18.71 元。初次笼盖赐与“优于大市”投资评级。

公司收购索普新材料,进军新材料行业。按照公司 2021 年报,公司于 2021 年收购了江苏索普新材料科技无限公司 100%股权。该公司具有具有 60 万吨/年硫酸产能、20 万吨/年离子膜产能、12.6 万吨/年液氯产能以及 17 万吨/年高纯盐酸产能。本次收购使公司具有了氯碱、硫酸、氯化苯、脂肪醇、氯乙酸等产物的营业。索普新材料正在 2021 年 Q4 贡献了净利润 5036 万元。

具有醋酸产能 120 万吨/年。2)按照公司 2021 年报,醋酸产能规模位居全国第一。但全体上受行业内安拆老化、平安环保压力趋严等要素影响,公司是醋酸行业龙头,公司的醋酸及衍生品安拆,同业业新减产量无限。具备年产 120 万吨醋酸、30 万吨醋酸乙酯的设想出产能力,醋酸出产行业正在 2021 年呈现新减产能,1)按照公司 2021 年报,

公司 2021 年归母净利润超 20 亿元。1)公司 2021 年收入 80.04亿元,同比增加 110.89%,归母扣非净利润 23.89 亿元,同比增加 894.41%;2022 年一季度收入 20.73 亿元,同比下滑 15.25%,归母净利润 20.45 亿元,同比下滑 14.86%。2)分产物毛利率来看,醋酸及衍生品 2021 年毛利率上涨 26.11 个百分点至49.94%。3)2021 年公司财政费用占收入比例为-0.14%,比拟2020 年下滑 0.72 个百分点,次要是到期告贷,削减利钱收入,同时添加利钱收入所致。